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出品 | 搜狐财经

作家 | 王伊萌

近日，三只松鼠、良品铺子和来伊份接踵发布了2022年半年报。

从营收的角度来看，上半年三只松鼠营收为41.1亿元，同比着落21.8%，同期，良品铺子罢了营业收入48.95亿元，同比增长10.72%。

三只松鼠亦然自上市以来，初次跌下了恬逸零食企业营收第一的位置。

利润层面，三家零食企业中，良品铺子和来伊份的归母净利润，同比均略有增长，而三只松鼠的净利润却大幅下滑76.7%。

疫情，是三家企业共同提到的影响身分。

广东省食物安全保险促进会副会长朱丹蓬曾暗意，“统统中国的恬逸零食如故进入了从居品、执行、渠道、人群等全标的、多维度的同质化阶段。”

三只松鼠和良品铺子，均是乘着“电商”的风一跃而起，三只松鼠更是在初期受到阿里的鼎力支持。

但跟着电商的高增长不再，良品铺子和三只松鼠均试图“转头线下”，交融多渠道共同发展。

而未能顺利参与到电商大战中的来伊份，依旧在快速加码原有的线下阛阓，上半年新增门店达到了209家。

渠道之外，在居品角度，零食企业均濒临“护城河”与“互异化”的难题。

三只松鼠继承聚焦坚果业务，减少其他品类试验；良品铺子则发力“儿童零食”；来伊份推出气泡水居品加入新赛道竞争，并投资多个新兴破钞品牌。

在广科接头首席策略师沈萌看来，关于如故相对进修的零食阛阓，各企业都要濒临存量竞争和增长趋缓的近况

三只松鼠“失守”，电商平台营收下滑16%

2022年上半年，三只松鼠营收为41.1亿元，同比减少21.8%；包摄母公司净利润8213万元，同比下滑76.7%。

关于营收下滑的原因，三只松鼠给出了多个原因：线上平台流量下滑；聚焦坚果后SKU缩减；疫情导致部分物流、发货受限，影响电商营收；分销渠道仍处于培育期，领域效应尚未清晰等。

上半年，三只松鼠来自“坚果”业务的收入达到了23.64亿元，同比减少16.05%，营收占比达到了一半以上。

上半年，三只松鼠来自第三方电商平台的收入为30.13亿元，同比下滑约17%，营收占比73.25%。

其中，来自“天猫系”电商的收入为11.97亿元，同比下滑25.56%；来自“京东系”的收入也下滑了21.64%，为11.19亿元。

值得一说的是，电商平台我方的日子也并不好过，不管是流量见顶，如故抖音等电商新玩家变成的冲击。

凭证阿里此前露馅的2023财年第一季度功绩，公司营收2055.6亿元，同比基本持平；退换后净利润302.5亿元，同比着落30%。

其中，阿里来自于中国生意零卖业务的营收为1369.77亿元（约合204.50亿美元），较上年同期的1401.05亿元下滑2%。

关于利润的下滑，三只松鼠以为，原材料价钱、运脚高涨影响毛利率，以及措置发射疫情区域仓库的淹留居品，还有为“坚果心智”砸下的超亿元品牌执行用度等，共同影响了净利润。

上半年主要收入开端“坚果”业务的毛利率下滑了4个百分点，至27.37%。

三只松鼠合座的营业资本，同比下滑18.09%，为29.67亿元，并未大幅增长。

销售用度一项，上半年达到了9亿元，同比也有所下滑，但营收占比仍达到了23%。

濒临功绩下滑的三只松鼠，也被良品铺子罢了了营收、净利润的双重反超。

上半年，良品铺子的营业收入为48.95亿元，同比增长10.72%；归母净利润达1.93亿元，与上一年同期的1.92亿元基本持平。

公司也将增长的原因归结为其“双渠道共同驱动”的效果。

从良品铺子第二季度的数据来看，公司线上渠道罢了营收10.41亿元，同比增长1.69%；线下渠道收入11.24亿元，同比增长10.06%。

线下渠道的收入和增速均已逾越线上渠道。

除了良品铺子外，来伊份在上半年也罢了了盈利。公司的营业收入23.12亿元，同比增长10.12%；归母净利润为1.11亿元，同比增长2.02%。

零食巨头，加码线下

上半年，良品铺子新增了302家线下门店，其中直营门店93家，加盟门店209家。

戒指2022年6月30日，公司的线下门店数目达到了3078家。

与三只松鼠不同的是，良品铺子起家于线下，线下拓店是良品铺子培植毛利率、破解现在“增收不增利”的困难技术。

搜狐财经梳理此前营收数据发现，2019年至2021年，良品铺子线上营收从36.9亿元增长至48.6亿元，营收占比也从48.58%增长至50.68%。

但线上业务的毛利率，2021年为23.48%，低于2019年的29.11%以及2020年的29.99%。

良品铺子暗意，由于公司通过加大精确执行的用度促进曝光引流，以带动销售增长，而其中应答电生意务领域的加多，也使促销用度干涉加多。

但凭证良品铺子露馅，公司2021年线下渠道销售毛利率较同期上升0.54个百分点，其中，直营销售的毛利率达到了47%。

良品铺子也将见地再次瞄准线下。

1月，良品铺子公告称，公司拟将此前用于全渠道营销收罗支持神气、食物研发中心与检测中心纠正升级神气的召募资金用途，变更为直营门店扩建神气、研发中心支持神气。

2022年第二季度，良品铺子线上渠道罢了营收10.41亿元，同比增长1.69%；线下渠道收入11.24亿元，同比增长10.06%，直营业务毛利率以致接近50%。

线下渠道收入逾越了线上渠道。关于上半年功绩的增长，良品铺子也称是“双渠道共同驱动”的效果。

良品铺子之外，三只松鼠也在不停探索线下渠道，但此前的发展并不顺利。

三只松鼠首创人章燎原曾暗意，统统中国的坚果阛阓有近700亿领域，其中线上约200亿，线下约500亿，而在这500亿中，三只松鼠的线下所占份额仅2%。

2019年，三只松鼠提速线下，门店一年净增324家；2020年门店净增进一步扩大至657家，期末门店数忖度1043家。

但三只松鼠在门店业务上的讨论并不顺利，门店拓展也在2021年被踩下了急刹车。

戒指2021年底，三只松鼠共领有线下门店1065家，全年净新增仅22家。

三只松鼠也在公告中暗意，公司夙昔门店领域化、疏漏型的发展方法存在问题，为此公司已全面暂停门店膨胀，况兼鼎力度关停不相宜长期定位、功绩欠安的门店，下一步将服从培植单店盈利才气。

在2022年上半年，三只松鼠线下门店数降至865家。

其中，投食店关闭了56家，净减少55家，门店数降至85家；定约小店关闭了280家，净减少145家，门店数为780家。

此外，多家媒体曾报道过，由于三只松鼠在线上平台的促销力度大，相似的商品，线上比线下门店更低廉，从而挤压了线下门店的销售。

门店业务之外，三只松鼠将线下膨胀的见地转向了“分销”。

2020年，三只松鼠便运转发力以区域分销、KA商超、连锁便利店等为主的线下分销，上述分销业务也被三只松鼠称作“新分销”。

在2021年天津秋糖会上，三只松鼠分销行状部总司理吴峰暗意，2021年，三只松鼠分销收入预估在18亿元傍边，预测2023年分销业务合座罢了50亿元的年度办法，五年罢了百亿。

2021年年报娇傲，三只松鼠新分销罢了营业收入16.09亿元，较上年同期增长38.16%，占总营收的16.47%，距离18亿元的办法有所差距，离50亿元的年度办法仍有较大勤奋空间。

2022年上半年，三只松鼠来自第三方电商平台的收入为30.13亿元，营收占比73.25%。

来自线下渠道（投食店、定约小店、新分销）的营收为10.69亿元，营收占比不到三成。

2022年上半年，三只松鼠新增282家经销商，经销商数目达到了292家。三只松鼠也暗意，区域经销为2021年下半年新增业务，将手脚公司明天线下膨胀主要方法。

三只松鼠暗意，新分销明天将以下沉阛阓为主进行布局，同期探索激动零食散称专柜等。

但在线下分销渠道，三只松鼠将濒临多个传统恬逸零食企业的竞争。

以来伊份为例，线下方面，在“灯火晴明”的加盟盘算推算下，公司上半年新开门店数209家，门店总和达3583家。公司直营门店数达到2170家，加盟门店共1413家。

零食企业，难筑居品壁垒

在居品角度，零食企业均濒临“护城河”与“互异化”的难题。

“贴牌+代工”的轻财富方法，曾让零食企业能以更低的资本，称心破钞者更多的需求。不外，这些代工场们，如今已不甘居于幕后。

在应答平台上，破钞者不错止境容易的径直找到这些巨头的代工场，况兼能在电商平台上，以更低的价钱径直购买到代工场的“平替”居品。

而代工场的另一个隐患则是食物安全问题。章燎原曾暗意，“有问题的不是代工，而是代工太多了无法全盘把控。”

三只松鼠也屡次被曝出食物安全问题。搜狐财经查询发现，在互联网投诉平台黑猫投诉上，关联三只松鼠的投诉达到了2511条，屡次出现“发霉”“变质”“有虫”等形色。

各家零食企业也运转退换我方的居品策略。

三只松鼠废弃了“广而多”的居品策略，精简SKU聚焦坚果品类。

在2020年，三只松鼠对居品品类结构进行退换优化，针对300余款长尾SKU进行计帐和淘汰，当年公司货色月均盘活率培植近20%。在2021年的半年报中，三只松鼠供应链运营提效降本8%。

在2021年8月份的一次调研信息中，三只松鼠称，公司已缩减约400个SKU，明天将不绝进行，长期将保管在400-500个SKU的动态均衡。

公司还将络续缩减SKU。

关于“代工”，也曾公开暗意“不需要自建工场”的三只松鼠，也运转自建“坚果工场”。

半年报娇傲，三只松鼠的第一座工场以逐日坚果为试点，已于2022年4月开工支持。现在，逐日坚果工场首批狡计的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月负责投产。

良品铺子则加快布局儿童零食。上半年，“小食仙”全渠道末端销售额为2.19亿，同比增长21.33%。

而来伊份继承投资的要领，来加入新兴破钞品牌的竞争。

举例本年完成A轮融资的低度酒品牌“初气”，来伊份持有公司约15%的股份；2018年曾领投互联网情感破钞平台“心生集团”。

公司也跨界了宠物赛道。来伊份曾露馅公告称，其附庸企业上海来伊份企业发展搭伙企业（有限搭伙）拟手脚有限搭伙人以0元受让中宠股份持有的1000万搭伙企业份额，占基金5%份额。

不外，就在近日，“来伊份”发布公告暗意休止参与对外投资破钞产业基金。

此前，来伊份曾布告与其他搭伙人共同投资破钞产业基金，主要投资食物饮料、调味品及新零卖等破钞关联领域企业。该产业基金总领域7000万元，其中来伊份拟手脚有限搭伙人认缴出资总额为3493万元，占基金49.9%份额。

关于撤资，来伊份暗意，公司基于宏观经济环境的变化及行业竞争态势变化，经审慎议论，各方一致决定暂不建树该基金，休止本次投资。

此外，在2020年，来伊份聚拢首创人、董事长施永雷在品牌策略升级线上发布会上推出了“极新零食”策略，即“现制的极新口味，中央厨房式供给”。

极新零食也对企业供应链提倡了更高的条目，而食物安全问题拦阻了策略拓展。

来伊份还在6月推出首款气泡水居品“湃湃柠”，相似主打“0糖0脂0卡”见解。

该款气泡水居品已负责在线上、线下渠道上市。搜狐财经查询发现，每瓶450ml的气泡水居品，在天猫旗舰店内的原价约为6元，折后价钱约在3.8元傍边。

该款气泡水现在在天猫旗舰店的月销量为100+米乐体育APP。